上海都市网(shanghai)都市新闻报道
降息是中央银行为了降低融资成本、刺激经济增长而采取的一种货币政策工具。降息的条件可以从多个角度进行分析,主要包括以下几个方面:
- 经济增长压力:当经济表现不佳,如地产投资、销售仍处深度调整区间,基建增速或有制约,弱势的经济基本面或需宽货币的进一步呵护时,降息的条件可能成熟。
- 风险防范:回顾历史,风险化解需要流动性的大幅支持。例如,在当前地方化债背景下,地方债务扩张,尤其是隐性债务融资或收到限制,而从资金相关性来看,地方隐性债务对基建增速影响最大,2024年基建投资或有承压,从稳增长的角度来看,仍需要宽货币的支持。
- 市场利率:存款利率和贷款利率都有下降的空间和可能。央行将继续降低中期借贷便利(MLF)利率等政策利率,引导银行降低存款利率,推动贷款市场报价利率(LPR)有序下行,进一步降低实体经济融资成本。
- LPR报价:自今年2月5年期以上LPR大幅调降25基点以来,LPR已连续3个月维持这一报价。MLF利率未变、银行净息差持续承压、防资金空转、楼市政策提振等,都构成了本月LPR按兵不动的影响因素。
- 汇率制约:汇率、利率再一次来到各自的低位,监管面临两难选择,或需等待美联储降息。近期人民币汇率走贬,主要有两大原因:1)2024年美国经济韧性仍强,表现为通胀的顽固和就业的韧性,美联储降息预期延后。
- 外部经济体影响:美联储或其他外部经济体的货币政策转向,如英国央行官员放话“夏季能采取行动”降息。
- 银行净息差:银行净息差持续承压,降息有助于缓解这一压力。
- 银行负债端成本:在化解地方债务风险的过程中,需要降息进行配合。这意味着银行净息差压力可能会有所加大,需要以降息的方式持续降低银行负债端成本。
- 地方债务风险化解:在地方债务风险化解过程中,出于稳增长以及降低债务置换成本的需要,或需要央行宽货币的配合。
- 房地产周期:地产周期尚未下行至均衡水平,仍需要宽货币进行承托。
综上所述,降息的条件涉及经济、金融、汇率等多个层面的因素。中央银行在决定是否降息时,会综合考虑这些条件,并根据实际情况作出决策。
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本文由作者笔名:浦江传说 于 2024-05-26 21:42:53发表在上海都市网,本网(平台)所刊载署名内容之知识产权为署名人及/或相关权利人专属所有或持有,未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用,文章内容仅供参考,本网不做任何承诺或者示意。
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