收益率曲线倒挂后的政策应对

收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的前兆，因此政策制定者需要对此做出相应的应对。以下是几种可能的政策应对：

1. 预防式降息

历史上，收益率曲线倒挂后，为了延缓经济衰退，政策制定者往往会采取预防式降息的措施。例如，在2018年底部分收益率曲线开始倒挂后，2019年美联储全面转鸽，黄金大涨18%。2019年底收益率曲线在此倒挂，2020年黄金创历史新高。

2. 强力顺周期财政刺激

另一种延缓衰退的方式是实施强力顺周期财政刺激政策。例如，1966年曲线倒挂后,经济只是放缓而未衰退,但1968-1969年曲线再次倒挂后,美国经济随后出现了衰退,因此曲线倒挂后,衰退只会延后,不会缺席。

3. 提供紧急流动性措施

在当前情况下，如果收益率曲线深度倒挂，但衰退并未成为现实，政策制定者可以通过提供紧急流动性措施来成功遏制经济动荡。例如，美联储通过提供紧急流动性措施,成功遏制了去年的银行业动荡——这是收益率曲线形状变化的结果。

4. 准备应对资本外流

收益率曲线倒挂可能会引发资本外流，政策制定者需要提前准备应对策略。例如，投资者采取防守性部署，一方面源于对美国增长前景抱审慎态度，另一方面因为收益率差距吸引。

5. 监控经济周期

政策制定者需要密切关注经济周期的位置，以及收益率曲线与经济周期位置是否相匹配。例如，由于本轮经济周期比正常周期更快，价格预期、经济预期都呈现“近端强,远端弱”的形态,但名义利率是名义经济的映射,不用太过于纠结曲线倒挂是因为通胀预期还是实际利率。

6. 准备应对金融市场的波动

收益率曲线倒挂可能会引起金融市场的波动，政策制定者需要准备好应对策略。例如，收益率曲线解除倒挂形态并不一定是好消息。在过去44年里,当收益率曲线在倒挂至少三个月后解除这种形态的八个案例中,股市下跌了三次,其中两次在接下来的12个月里下跌了10%或更多。

综上所述，收益率曲线倒挂后的政策应对主要包括预防式降息、强力顺周期财政刺激、提供紧急流动性措施、准备应对资本外流、监控经济周期以及准备应对金融市场的波动。这些策略旨在通过各种手段延缓经济衰退的发生，并减轻其对经济的影响。