美联储缩表计划详解

美联储缩表（Tapering）是指美联储逐渐减少资产购买规模，并最终停止购买，从而缩减资产负债表规模，收回流动性，提高长期利率，收紧货币政策的过程。

缩表的原因

美联储缩表的主要原因是美国经济已经从新冠疫情造成的衰退中复苏，并面临通胀上升的压力。根据美国商务部数据，2021年第三季度美国实际GDP同比增长2.1%，虽然低于预期和前一季度的6.7%，但仍高于疫情前2019年第四季度的2.4%。根据美国劳工部数据，2021年10月份美国CPI同比增长6.2%，创下1990年以来的新高；核心CPI（剔除食品和能源）同比增长4.6%，为1991年以来的最高水平。这些数据表明，美国经济已经不再需要过度宽松的货币政策来支撑，反而需要适时收紧货币政策来防范通胀风险。

缩表的过程

自2022年6月1日起，美联储开始逐步缩减其监管，最初每月缩表规模上限为300亿美元美国国债和175亿美元抵押贷款支持证券，总计475亿美元。随后的几个月内，这一上限逐渐增加到600亿美元和350亿美元，总计950亿美元。

缩表的影响

缩表对全球金融市场都有一定的影响。例如，美联储缩表可能导致美元走强，因为随着美联储减少其持有的债券，美元的供应量会减少，从而提高美元的价值。此外，缩表也可能导致长期利率上升，因为随着美联储减少其资产购买，市场对债券的需求可能会减少，从而推高利率。

当前缩表计划的调整

在经历了多次加息和缩表后，美联储在2024年5月宣布将从6月起放缓缩表步伐，每月计划减持的美国国债上限将从600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持上限维持在350亿美元不变。这一决定被认为是在通胀迟迟缺乏进展的背景下，美联储货币政策的渐进式放松。

结论

美联储缩表计划是为了逐步退出疫情期间实施的宽松货币政策，通过减少资产购买规模和最终停止购买来缩减资产负债表规模，收回流动性，并通过提高长期利率来收紧货币政策。当前的缩表计划已经进行了重大调整，以更好地适应当前的经济形势和通胀压力。