美联储政策如何影响债券市场

美联储政策紧缩对债券市场的影响

美联储的政策紧缩对全球债券市场，包括中国市场，都有着显著的影响。当美联储提高联邦基金目标利率，会直接抬高市场利率，市场利率的提高会导致中美利差缩小，资本的趋利性会驱使资本从中国流出转向美国，以追求更高的收益率。此外，美联储加息时，全球美元供给减少，美元汇率提升，人民币相对美元贬值，从而促使投资者放弃人民币资产，转而持有美元资产，人民币债券的被动减持会对其收益率带来调整压力。

美联储预期管理对债券市场的影响

美联储通过持续的政策沟通配合货币政策调整，为市场传递政策基调导向，旨在稳定市场通胀预期。美联储货币政策报告中的情绪，如更高的积极词汇占比表示文本透露出越强的乐观情绪，而更高的消极词汇占比则表示文本包含的悲观情绪越重。这些信息能够提取货币政策沟通的信息，更好地理解美联储的“言”和“行”，即政策沟通和政策调整，有利于厘清美联储货币政策对我国金融市场的输入风险。

美联储政策与全球通胀的关系

美联储的货币政策受到美国通胀水平的影响。当美国通胀高企时，美联储会采取紧缩货币政策来应对，这会导致全球流动性紧张，进而影响到包括中国在内的其他国家债券市场。例如，2022年9月美国核心消费者价格指数(CPI)同比增速创下近40年新高，迫使美联储加快货币紧缩步伐，持续多年的廉价资金消失，债券市场承压。

美联储政策与全球债券市场收益率的关系

美联储货币政策的变化包括联邦基金目标利率的变化和货币政策情绪指标。这些变化会对全球债券市场收益率走势产生影响。例如，美国联邦基金目标利率提高会带来债券收益率的提高，而且政策报告文本情绪提高也会推升债券收益率。量化来看，联邦基金目标利率每提高1%，会使5年期国债收益率一天变化7.5个基点，三天和五天收益率则分别平均每天提高3.8和2个基点，随着时间增加，影响程度在逐渐降低。

结论

美联储的政策对全球债券市场有着直接和间接的影响。这些影响不仅体现在利率水平的变化上，还体现在市场情绪的波动、资本流动的方向以及全球通胀水平的变动等方面。因此，投资者在进行债券市场投资时，需要密切关注美联储的政策动态，并据此调整自己的投资策略。