如何根据菲利普斯曲线调整货币政策？

菲利普斯曲线的形成与应用

菲利普斯曲线最初由新西兰经济学家威廉·菲利普斯于1958年提出，他通过分析英国1861-1957年的数据，发现失业率和货币工资变动率之间存在一种反向关系：工资涨得比较快的时候，失业率往往较低；而工资不怎么涨的时候，失业率一般都比较高。后来，萨缪尔森和索洛两位经济学家认为货币工资的提高会引起物价上涨和通货膨胀，于是就用通胀率代替货币工资增长率，得出了通胀率和失业率之间此消彼长的替代关系，这就形成了我们今天所说的菲利普斯曲线。

调整货币政策的策略

美联储在制定政策时会运用菲利普斯曲线的规律。美联储的主要作用是负责在稳定物价的同时最大化提高就业，也就是说美联储既不希望通胀率太高，也不希望失业率太高。但是，菲利普斯曲线证明了低通胀率和低失业率之间是鱼与熊掌不可兼得的矛盾关系。当美联储观察到失业率太高而无法忍受时，按照菲利普斯曲线，要降低失业率就要提高通胀率，所以美联储可以通过实施扩张的货币政策操作，比如降息，来人为制造较高的通胀率来换取较低的失业率。而当美联储观察到通胀率太高时，根据菲利普斯曲线，为了治理通货膨胀就难免要忍受较高的失业率，这时美联储就可以运用加息的紧缩型货币政策工具，通过容忍较高的失业率来降低通胀率。

菲利普斯曲线的政策含义

菲利普斯曲线反映了通胀与失业率（产出缺口）的关系。在总需求-总供给模型的框架下，一个负的需求冲击（比如美联储加息）会将总需求曲线向左移动，然后会产生负的产出缺口，这会对应在短期菲利普斯曲线上从点1向点2向右移动，失业率上升而通胀下降。通胀变动多少，失业率变动多少都和菲利普斯曲线的斜率直接相关。如果观察自2018年以来的失业率和核心PCE通胀数据，我们可以看到在较高失业率时，通货膨胀率较低。然而，当我们观察自2022年3月美联储开始加息之后的这一部分失业率和核心PCE通胀数据时，我们发现在通胀下降了很多后，失业率并没有明显地上行，换句话说菲利普斯曲线变得非常扁平，经济在控制住通胀的同时没有付出失业率上升的代价，经济似乎要软着陆。

结论

综上所述，货币政策的制定需要综合考虑菲利普斯曲线以及经济的具体情况。在实际操作中，政策制定者需要灵活调整政策，并且针对两种不同的宏观经济现象对症下药，以实现稳定物价和充分就业的双重目标。