收益率曲线倒挂的历史案例

美国历史上的收益率曲线倒挂

收益率曲线倒挂是经济衰退的早期预警信号。在美国历史上，每当收益率曲线倒挂时，往往预示着经济衰退的到来。例如，自1955年以来，美国几乎在每次经济衰退前都会出现2年期与10年期美国国债收益率的负利差，这一现象被广泛认为是分析师预测经济衰退的可靠指标。实际上，收益率曲线倒挂准确地预测了美国宣布的每一次衰退，且没有一次是“假信号”。

美国近期的收益率曲线倒挂案例

最近的例子发生在2022年7月初，当时两年期和十年期美债收益率曲线的部分持续倒挂。这次倒挂的时间超过了1978年创下的624天反转纪录。尽管在利率大幅上调后，收益率曲线仍然深度倒挂，但衰退并未成为现实，美国经济继续出人意料地向好。

收益率曲线倒挂对经济的影响

收益率曲线倒挂通常会对经济活动和金融市场产生不利影响，因为借贷成本上升会压抑消费和投资。然而，在当前情况下，尽管利率已大幅上调，美国经济仍表现出意外的强劲增长。德意志银行分析师Jim Reid指出，消费者储蓄的高涨以及美联储的紧急流动性措施，有助于缓解借贷成本上升带来的压力。

收益率曲线倒挂的预测能力

值得注意的是，许多策略师不再相信美国债券市场的一个关键指标——收益率曲线倒挂，能准确预测经济衰退。一项调查显示，34位策略师中的22位认为收益率曲线的预测能力已减弱。这表明，虽然收益率曲线倒挂仍然是一个重要的经济信号，但其预测能力可能不像以前那样可靠。

综上所述，收益率曲线倒挂是经济衰退的一个重要信号，但在近年来，其预测能力受到了一定的质疑。尽管如此，它仍然是经济学家和市场参与者关注的重要指标。