IPO审核市场化改革措施

1. 发行审核流程公开化

中国证监会优化了股票发行审核流程，提高了审核效率，实现了新股发行常态化，取得了积极成效。预计到年底，IPO在审企业将主要为2017年新受理企业，存量企业的排队时间结构相比以前也将大为改善。同时，证监会还严把审核质量关，今年以来截至10月底，IPO审核未通过率约为29%。

2. 审核趋向市场化、法治化、常态化

证监会主导的IPO审核市场化、法治化、常态化改革稳步推进，这意味着我国资本市场改革进入新时期。从实践层面来看，IPO审核正在发生诸多积极改变。从在审企业的审核周期看，截至5月12日，2019年新增申报企业80家，其中有10家企业到已反馈阶段。2018年至今，上会企业(不包含取消审核和暂缓表决)共204家，审核周期在一年以内的有68家，占比为33.33%。从审核速度看，今年4月份一个月的审核企业和过会企业家数都超过一季度之和。

3. IPO审核问答指引

证监会发布《首发业务若干问题解答》(简称“新50条”)，结合审核过程中的企业实际情况，在原51条基础上进一步提高对IPO企业的包容性，进一步提高IPO审核的透明度。

4. 保护中小投资者权益

本次改革的总体原则中特别强调了要切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益，并从五个方面制定措施，加强投资者保护，尤其是因信息披露违法行为给投资者造成损失的，发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失。

5. 进一步扩大发行人和承销商的自主权

本次改革明确了审核所需时间，由发行人自主选择发行时机，不再对发行节奏进行调控，对主承销商的自主配售权也予以落实。这些措施非常有利于明确市场预期，对于发行节奏的调节将交由市场来自主完成。

6. 强化“三高”和“炒新”的约束

“三高”和“炒新”一直是一级市场上的顽疾，其产生的核心原因主要是发行定价高及新股供求不平衡。强化“三高”和“炒新”的约束是保障市场稳定的重要措施。